第四季度中国经济趋势与宏观政策预测

《经济观察报》每个季度进行的宏观经济问卷调查，旨在通过对活跃在国内的数十位经济学家就当前中国经济的热点问题进行问卷调查，就未来中国经济走向进行预测和判断。此次参与调研的经济学家有陈兴动，程文卫，董先安，房四海，龚方雄，哈继铭，华尔诚，雷鼎鸣，梅新育，潘向东，彭兴韵，齐建国，邱庆东，谭凇，王建，王晓辉，杨涛，袁钢明，曾学文，张斌，张晓晶，赵锡军，诸建芳，邹平座。

本期回收有效问卷24份。通过对上述24份回收问卷的统计分析，《经济观察报》第四季度调研结果于今日正式公布。

大势分析

根据10月20日国家统计局公布的经济运行数据，中国前3季度GDP增速为9.9%，5年来首次减至个位数。经济下滑的趋势是否会一直持续？根据《经济观察报》每个季度进行的中国宏观经济问卷调查显示，至少在下一季度，这个答案是肯定的。

在《经济观察报》第四季度的宏观经济调查中，96%的经济学家认为下一季度GDP的走势将保持继续下滑的态势。但是人民银行金融研究所研究员邹平座表示还是有出现拐点的可能性，“这取决于宏观政策的走向。”他说。

建设银行首席经济学家华尔诚表示：“中国经济肯定会往下走，因为外贸在持续减少。这里面有两个原因，第一是外需减少，第二是人民币对欧元可能还要升值，因为过去对欧元升值比较少。”

参与调研的经济学家表示，对GDP增长放缓的判断主要是由于之前推动我国经济保持高速增长的“两驾马车”——出口和投资增长都已出现下滑。

由于全球经济下滑带来的外需疲软的影响，统计局公布的数字显示，9月出口增幅比7月回落5.4个百分点，比去年同期回落1.3个百分点。

调查数据显示，对于进出口在第四季度的表现，经济学家的悲观情绪将一直持续。75%的经济学家认为第四季度进出口下降的趋势难以逆转，需求下降是其中的主要原因，其余25%的经济学家认为出口还将继续保持平稳的增长。

外需缩减的时候，内需也表现乏力。中金公司报告显示，1-8月房地产投资增速大幅下滑，8月份单月增速已降至18.9%，为近3年以来最低，9月份这一数字被预计将继续下滑。

对于投资的判断，参与调研的经济学家中一半认为第四季度投资将保持平稳的增长态势，25%的经济学家认为投资将下滑，还有21%的经济学家认为投资会出现拐点。

而对于消费这架马车，调查显示，58%的经济学家认为第四季度的消费将保持平稳增长，同时也有38%的经济学家认为消费增长将会出现下滑。

光大证券首席宏观分析师潘向东表示，就短期而言，居民消费还看不到可以往上攀升的理由：首先，出口增速的回落、加工制造业的倒闭、投资增速的下降，随之而来的是就业状况的恶化，就业状况的恶化伴随着的是居民实际收入水平的下降和消费信心的丧失，这会带来实际消费增速的放缓。

“其次，楼市和股市的下跌，导致投资者和居民财富的大幅缩水，必然会影响居民的消费水平和消费预期，导致消费增速的下降；最后，负利率的延续直接导致居民的银行存款在不断缩水，也必然会影响到居民的消费水平。”他说。

10月17日的中央经济工作会议已将“保增长”定为第四季度经济运行的总基调。而就在刚刚过去的2008年的前三个季度，中国经济基调还经历了一个季度一种基调的变化频率，从 “双防”到“一防一控”，再到“一控一保”，而目前，中国经济是否已经开始舍弃通胀问题，到达全面保增长阶段，通胀是否还会成为问题？

调查结果显示，高达92%的经济学家认为CPI在第四季度还会继续回调。

食品价格、特别是猪肉价格增幅的回落，被看成是CPI回落的重要原因之一，潘向东认为今年下半年由于农业生产的快速增长，由食品价格上升引起的结构性通胀将继续减弱。

他还强调，“全球经济持续衰退将带来总需求减少，总需求的萎缩也导致CPI继续回落。未来秋粮的丰收将稳定粮食和食品类价格，对稳定CPI也将起很大作用。”

同时，调查结果也显示有4%的经济学家认为CPI还是会有走高的可能性，但是肯定会在两位数以下。