2012：政策迷雾萦绕 医药倔强向上

随着2012年扉页的翻开，投资者们热切盼望着医药板块能够扭转2011年下行的颓势，带来更多的惊喜。业内专家普遍认为，国内医药产业在2012年即便面临着更加复杂的国内外经济和政策环境，但实现较快增长仍然可期。成长的动力主要来自消费升级、人口老龄化日益严重、慢病患者日渐增多以及全民医保支付能力不断提高等。

不可回避的是，医药行业对政策极度敏感，今年政策层面仍然存在诸多不确定性的挑战。券商普遍认为，在政策迷雾笼罩下，医药行业前途光明但并非坦途，对2012年医药板块的表现普遍持谨慎乐观态度。从市场热点看，政策不确定性相对较小的医疗器械和医疗服务，市场竞争烈度相对较小的生物制品，以及受益于需求下沉和成本下降的中药等子行业较被看好。

政策步入迷雾期　　

业内普遍认为，今年宏观经济面对于医药经济增长偏于不利。当前欧洲国家在债务危机问题上难以自拔，为全球经济增长蒙上一层浓厚的阴影。全球经济不景气或将导致一些国家压缩医疗费用，这将与人民币升值和反倾销等因素共同影响我国今年的药品出口形势。

在政策层面上，随着不确定因素的增加，预计今年医药行业将不再是单纯的“蜜月期”，而是“迷雾期”。业内人士指出，随着8500亿元新医改投入被宣布超额，未来医改投入的增速可能会放缓，这或将在一定程度上影响今年医药经济的增长。

与此同时，政府在医保支付方式的改革上体现出对费用控制的升温。上海医保控费的实施情况证明该措施对医药费用的上升起到了明显的遏制作用，去年底国家宣布开始在全国40个城市试点医保支付方式的改革。资深医药行业分析师陈国栋指出，这表明医保费用控制将成趋势，预计今年医保支出费用将下降。但由于目前整体医保结余仍较高，且控费过于严格可能导致个人支付比例上升，因而从短期看，其推进力度或将不大。

公立医院改革显然是另一个影响今年医药产业表现的重要因素，但公立医院改革至今犹抱琵琶半遮面。上海新世纪资信评估公司公共融资评级部总经理曹明表示，公立医院改革对医药产业格局的影响至关重要，但目前的改革进程还未涉及公立医院的运行机制，且公立医院改革至今没有明确的路线图，预计今年公立医院改革将会有实质性动作。而目前可以看到的是，国家正不断加大对县医院投入，基础医疗市场扩容利好行业发展。

各省药品招标采购政策导向同样备受关注，被普遍认为是短期内影响行业增速的最大因素。安信证券研究报告指出，今年非基药市场的招标将较为密集，而各省招投标政策导向预计仍然会存在较大差异，处方药品种的洗牌即将拉开帷幕，竞品数量较多的普药可能面临较大的价格压力。业内分析认为，随着统一定价的政策有望实施，引发不少争议的招标政策可能会发生变化，从而改变基药市场当前的尴尬局面。

除此之外，预计今年药品降价政策仍将延续。天相投顾医药行业分析师彭晓认为，今年的药品降价主要侧重打击药价虚高，对罕见病和紧缺药物，国家则会出台政策保障其生产。另一方面，抗菌素限用政策带来的影响也将在今年继续深化，《抗菌药物临床应用管理办法》正式稿迟迟未出，其从严的可能性依旧存在，这将使抗生素市场短期内难以恢复，对化药子行业的整体表现将产生不利影响，并加剧抗生素品种的分化。　　

成长原动力未撼　　

尽管医药行业今年所面临的经济、政策环境多变，但消费升级的驱动因素仍在，伴随着人口老龄化日益严重，慢病患者日渐增多，全民医保支付能力不断提高，医药行业即便可能增速放缓，但全年实现较快的平稳增长仍有保障。事实上，政策是把双刃剑，在带来一定负面预期的同时，也产生了积极的推动作用。去年底以来相继出台的一批行业相关的“十二五”规划，也会持续利好医药行业的中长期发展。